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  原材料涨价、业绩增速下降 老板电器面临双重风   
     
 

  原材料价格上涨、业绩增速下降 老板电器面临双重风险

  市场对老板电器近10%的业绩增幅并不买账。

  张译予

原材料涨价、业绩增速下降 老板电器面临双重风


图片来源:视觉中国

  厨电行业龙头老板电器(002508.SZ)在8月22日晚间公布了其2018年半年报,业绩增幅有所放缓。对此市场选择用脚投票,8月23日老板电器股价大幅下跌。

  8月23日,老板电器低开低走,最大跌幅一度达到7.58%。虽然随后有所回升,但仍以22.98元/股,跌6.89%的走势收盘。

  老板电器上半年营业收入为34.97亿元,同比增长9.35%;净利润6.6亿元,同比增长10.47%。

  老板电器表示,公司产品需求受房地产市场波动影响较大。虽然公司凭借其市场领导地位,具备一定的抗波动能力,但房地产市场的波动,仍将对其经营业绩产生一定影响。据中怡康零售监测报告显示,2018年上半年,主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜销售额的增长比例分别为-9.77%、-7.94%、-14.86%,均为负增长。

  面对低迷的厨电行业形势,老板电器采取了渠道下沉、加强技术研发以及高端品牌建设等措施应对。老板电器相关工作人员对界面新闻记者表示,虽然房地产行业对公司的发展有所影响,不过公司也在努力做渠道下沉推进,2018年6月底预收账款11.5亿元,比年初金额增幅较大。增加的资金是公司的区域代理商打款金额增加所致。公司今年拟控股金帝集成灶,并且在品牌方面加大投放,赞助了综艺《中餐厅2》,借助合适的IP向当前青年白领阶级精准传播。

  然而,除了房地产市场波动的风险之外,老板电器还面临着原材料价格上涨的风险。老板电器产品的主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等,自2016年年初以来,原材料价格大幅上涨,2018年上半年虽基本保持稳定,但仍处于历史高位。

  原材料价格上涨使得老板电器的毛利率处于下滑态势。从产品方面来看,2018年上半年,其吸油烟机的营业成本为8.27亿元,同比增加了19.93%。同时,吸油烟机营业收入的增幅仅为8.24%,虽然毛利率高达56.57%,但还是同比下滑了6.96%。燃气灶营业成本为3.92亿元,同比增12.87%,毛利率为54.65%,同比减少7.93%。

  爱建证券研报认为,老板电器多种类产品会带来更多增长。老板电器股价虽短期承压,未来可期,评为中性。短期来看,房地产影响还未完全消化,公司经营业绩仍将继续承压;长期来看,随着产品结构的调整以及公司布局的改变,盈利能力有望改善。

 

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